庞大集团重组的背后经销商模式从台前走向幕后保护元件

9月12日晚间，*ST庞大发布公告称，管理人（庞大汽贸集团股份有限公司清算组）结合庞大集团的实际情况，已确定深商控股、元维资产和国民运力组成的联合体作为庞大集团的意向投资人，参与庞大集团重整。同时，庞大集团的实际控制人庞庆华及其一致行动人等股东，同意让渡其持有的全部庞大集团股权，控制权也将移交给深商控股、元维资产和国民运力组成的联合体。那么，庞大集团破产重组的背后又透露出怎样的信号？

从“神坛”跌落，庞大集团卖车利润低

作为一家以汽车销售服务为主业的大型汽车营销企业，庞大集团的主营业务仍以汽车经销和维修养护为主。但公司代理销售品牌涵盖了通用五菱、一汽大众、奔驰、雷克萨斯、福建奔驰、一汽丰田、东风本田、克莱斯勒等总计涵盖七十多个汽车品牌。2011年4月，庞大集团在上交所挂牌，成为首个以IPO方式登陆A股的汽车经销商集团。时间来到2017年，庞大集团全年累计销售新车48.17万辆，营业收入高达704.85亿元；位列财富中文网发布的2017中国财富500强名单中第97位。

而回顾2018年，庞大集团全年营收下降到了420.34亿元，同比下降40.37%；净利润为亏损61.55亿元，同比暴跌3003.23%，这一现象哪怕是进入2019年仍未有好转。今年上半年，庞大集团累计销售新车5.01万辆，同比降幅高达71.22%，实现营收102.56亿元，同比下降达到了62.17%。从此前庞大集团2018年的年报来看，汽车销售占营业收入比例83%，汽车售后业务占比10%，汽车金融、保险、二手车、会员等占比约7%。也就是说，庞大集团的大部分营收都来自于汽车销售的提成？其实不然！

庞大集团的“跌倒”，归结起来还是要用两个字概括：缺钱。纵观主要的汽车经销商中，庞大集团的新车销售毛利率在行业中属于较高的等级；以2017年为例（2018年，庞大集团因债务缠身导致毛利为负），庞大集团2017年汽车销售毛利率为3.99%，永达集团、中升控股及广汇宝信2017年汽车销售毛利率分别为2.43%、3.1%和2.5%，均高于行业平均值。但这些企业的业务构成也与庞大集团类似，新车销售占大部分收入；但其实新车销售的毛利率普遍偏低，汽车经销商的主要盈利还是靠售后服务支撑，据悉，汽车售后的毛利率为新车销售的7-10倍左右。而庞大集团的重组也将导致汽车经销商向汽车服务转移。

经销商销售模式的转变，从台前走向“幕后”

传统汽车经销商的筹谋无非就是城市布局、购买土地、店面建设验收等传统方式，但随着近几年汽车消费市场不断的升级，单一且常规的营销方式已经不能吸引现在的主流消费人群。再加上整车销售的利润都比较低，越来越多的汽车经销商正在逐渐向数字营销的创新运用及客户体验转型。例如，与不同爱好的消费者建立稳固的联系，再借助媒体营销、汽车金融服务、开展线上视频数字营销等等。

此前，庞大集团新能源汽车品牌总经理牛国胜曾公开表示，未来的汽车数字营销，必将全程围绕客户体验进行。如今，再回头去看汽车数字营销，汽车经销商需要考虑的绝不只是选择渠道、内容、形式、受众群体这些问题，而是要围绕客户体验，在个性化、互动性和深入的应用服务上多做文章，同时高度重视混搭和跨界的形式。当然，关于庞大集团的转型，其实从2012年开始，庞大集团就已经开始谋划。比如把卖车变服务，再比如从拖车、上门保养、网约车、旅游房车、石墨机油等领域深度服务消费者。

的确，某种意义上，传统4S店的地位和话语权，随着时代的发展、时代的变革，正在逐日被削减。这也是特斯拉、蔚来、小鹏等造车新势力选择新零售模式的原因，跳过传统4S店的销售环节，在一线城市中心位置建立体验中心。这样的体验中心，除了可以建立起潜客-用户-粉丝等递进的强关系，还能达到为用户提供线下产品体验、交付及维保服务，提升用户体验满意度。可以肯定的是，随着消费升级浪潮席卷而来，商品消费增长最快的时期已经结束，汽车消费整体上已经由从无到有、总量扩张阶段，转向追求服务品质、追求服务体验。

总结

从庞大集团的重组，以及造车新势力转投消费体验的怀抱来看，围绕着新零售的销售模式，提高传统汽车销售模式的服务水平迫在眉睫。而汽车经销商的逐渐转型，则需要从精简销售模式、追求服务品质、追求服务体验上下功夫。例如，在确定一个零售点需要多大空间时，同时要考虑未来每个零售店将提供的店内体验类型，重新考虑一条龙式经营，设计不同风格的实体店以满足不同的客户需求。

庞大集团债务逾期达21亿，拉响退市警报

9月9日，因被法院裁定受理重整，庞大集团(601258.SH)被实施退市风险警示，更名为“*st庞大”。庞大集团股价闻声色变，从当日起，连续四日跌停，截至9月12日收盘，报1.06元/股。

对于进行重整的庞大集团而言，究竟会“起死回生”，还是“破产退市”尚不得而知。市场人士认为，究其根本，庞大集团最大问题在于资金短缺。

深陷破产逾期债务达21亿

9月5日，庞大集团称，河北唐山市中级人民法院裁定受理债权人北京冀东丰汽车销售服务有限公司(下称“冀东丰汽车”)对公司的重整申请，指定庞大集团清算组担任管理人。

对于重整程序，北京云亭律师事务所魏广林律师向《华夏时报》记者表示，适用于企业不能清偿到期债务，且资产不足以清偿全部债务或者明显缺乏清偿能力的，或者有明显丧失清偿能力可能的，可以依法进行重整。

《华夏时报》记者了解到，2017年5月，为补充流动资金用于进货，庞大集团向冀东丰汽车借款1700万元，期限为一年。但到期后，庞大集团因资金紧张，未能如期偿还前述借款。而冀东丰汽车于今年5月13日以庞大集团不能清偿到期债务且有明显丧失清偿能力可能为由，向法院提出重整申请。

值得注意的是，庞大集团的债权人不止冀东丰汽车。庞大集团8月30日披露公告显示，因经营下滑，流动性不足，导致庞大集团及旗下子公司部分债务出现逾期，借款机构包括浦发、中信、工商等及多家租赁公司。

在剔除9月4日更正的3笔未有逾期借款后，加上冀东丰汽车1700万元借款，据《华夏时报》记者根据公告统计，庞大集团逾期债务约有21.28亿元。

另据《上海证券交易所股票上市规则》规定，因被受理重整，庞大集团股票于9月9日被实施退市风险警示，更名为“”。若重整失败而被宣告破产，庞大集团将面临被终止上市的风险。

蒙眼狂奔买地建4S店

很多企业都有自己“高光时刻”，而庞大集团巅峰阶段是在2011年前后。庞大集团曾在2010年销售各类汽车47万辆，所经销的20个品牌销售量名列全国同行第一名。

2011年4月，庞大集团正式在上交所挂牌上市，成为首家登陆A股的汽车经销商集团。

成功上市后，庞大集团开始实施扩张计划。仅在2011年，庞大集团就新增331家经营网点，到了2012年末，网点增加172家至1429家。

另与其他汽车经销商采用租地建4S店不同的是，庞大集团采用了买地建店。据2014年显示，庞大集团在全国拥有2万亩地，其中60%位于河北省境内。

2017年报显示，截至报告期末，庞大集团无形资产47.5亿元，主要为土地使用权。值得注意的是，如此“蒙眼狂奔之势”必会占用庞大集团大量资金。

一位汽车领域业内人士向《华夏时报》记者指出，汽车经销商融资难是普遍状态。对庞大集团而言，汽车销售本身需要资金，购地更需要资金。“庞大扩张太厉害，在各地建立汽车园区，每一个几百亩，一旦遇到困难，就会非常危险”。

净利骤降披星戴帽37万恐难“安眠”

2018年，庞大集团业绩突然“变脸”，实现420.33亿元，同比下降40.37%，亏损61.55亿，较上一年同期下降3003.23%。在2017年，庞大集团取得营业收入704.9亿元，2.12亿元。

2019年上半年，庞大集团亏损11.98亿元，同比降低563.66%。截至2019年上半年末，庞大集团资金账面余额43.63亿元。

账面上拥有近44亿资金，却让自己陷入债务逾期危机中。庞大集团在2019年半年报中指出，受限货币资金36.56亿元，占总货币资金的83.8%。

对此，庞大集团解释道，这是由于客户采用银行消费方式购车，公司需要为客户的消费信贷向银行提供担保而存放在银行的保证金、获取借款等。

此外，受限还包括存货、固定资产及在建工程及无形资产。庞大集团会将这些资产作为抵押取得短期借款和开具银行承兑汇票。

2015年至2018年，庞大集团资产负债率分别为80.3%、81.5%、78.9%、80.3%，2019年上半年该数据为81.9%。在负债结构中，短期流动负债占据主导。

在高负债率下，若没有足够的资金“活水供给”，整个运营体系就会崩塌。《华夏时报》记者了解到，2017年4月，因涉嫌违反证券法律法规，庞大集团被证监会立案调查。

到了2018年7月，庞大集团收到证监会《行政处罚决定书》，违法事实包括庞庆华、庞大集团未如实披露权益变动情况；庞大集团未按规定披露关联交易等。证监会对庞庆华处以合计90万元的罚款。

这场风波随之告一段落，原本资金处在紧张状态的庞大集团融资成本开始上涨，而这一切源于银行抽贷。

2016年财报显示，截至报告期末，庞大集团在银行及其他金融机构授信总额为500亿元，到了2018年该数据为210亿元。在接受媒体采访时，时任董事长庞庆华直言，“银行一年多时间抽贷242亿元，庞大就这样被抽干”。

为缓解资金压力，庞大集团通过卖店自救。2018年5月，庞大集团及子公司洛阳奔驰与签署《收购协议》，拟转让五家子公司赤峰奔驰、德州奔驰、唐山奔驰、邯郸奔驰及济南奔驰的100%股权。

2018年8月，庞大集团宣布，拟将9家子公司100%给大连中升，同时拟促使4家全资子公司向大连中升关联公司转让非流动资产。

不过，最终庞大集团走上了重整的道路。2019年6月20日，庞庆华辞去董事长、总经理等职务。

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