一季度工程机械市场需求旺盛酒店餐具

一季度工程机械市场需求旺盛

事件：

三一重工和徐工机械分别公布2011 年第一季度业绩预增公告;三一重工预计实现归属于母公司所有者的净利润26 亿元以上，同比大幅增长135%以上;徐工机械预计实现归属于上市公司股东的净利润10-11亿元，同比大幅增长98%-117%。

点评：

一季度工程机械市场需求旺盛，三一重工、中联重科(公司于4 月7 日发布公告预计一季度实现归属于母公司的净利润17-20 亿元，同比大幅增长130%-170%)、徐工机械一季度业绩均预期同比大幅增长，符合我们的预期。

三家公司部分主营产品市场竞争力进一步提升，市场份额增大。其中，三一重工一季度累计实现挖掘机销量8,200 台，国内市场份额为10.73%，较去年全年提升2.49 个百分点;徐工机械、中联重科、三一重工1-2 月分别累计实现汽车起重机销量2,565 台、1,374 台和577 台，三家公司合计市场份额为85.13%，较去年全年提升2.91 个百分点，其中三一重工的市场份额从5.75%提升至10.88%;徐工机械、中联重科、三一重工1-2 月分别累计实现履带起重机销量65 台、37 台和18 台，三家公司合计市场份额为61.86%，与去年全年基本持平，其中徐工机械和中联重科的市场份额分别提升8.71 和5.30 个百分点;徐工机械1-2 月累计实现随车起重机销量590 台，市场份额为52.21%，较去年全年提升3.47 个百分点;徐工机械1-2 月累计实现压路机销量837 台，市场份额为28.93%，较去年全年提升1.44 个百分点。

按当前股本计算，预计三一重工、中联重科和徐工机械2011 年一季度EPS 分别为0.5 元、0.3 元和0.52 元，预计三一重工11-13 年EPS 分别为1.82 元、2.38 元和2.74 元，预计中联重科11-13 年EPS 分别为1.26 元、1.60 元和1.92 元，预计徐工机械11-13 年EPS 分别为4.20 元、5.42 元和6.62 元。我们维持三家公司2011 年全年全面摊薄后EPS 分别为1.21 元、0.95 元和2.10 元的预测(三一重工业绩考虑了年报送股和发行H 股股票的全面摊薄，中联重科考虑了H 股股票超额配售和年报资本公积金转增股本的全面摊薄，徐工机械考虑了发行H 股股票之前滚存利润分配方案的全面摊薄)，维持对三家公司的“强烈推荐”、维持对工程机械行业的“推荐”评级。

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