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内燃机基本准备到位 国Ⅳ实施势在必行

国Ⅳ阶段需升级燃油喷射系统，燃油喷射系统市场规模将增长86%以上。国Ⅳ阶段需升级燃油喷射系统，燃油喷射系统市场规模将增长86%以上。无论是采取SCR路线，还是EGR路线，国Ⅳ阶段均需要升级燃油喷射系统。目前在 （发动机中的汽缸与活塞环、凸轮与挺杆和机床导轨、蜗杆传动中产生的磨擦都属于这类） 重中轻型柴油机上广泛使用的直列式燃油泵(我们估计目前重型柴油机中采用直列泵的比例约为70%左右)能够产生的燃油喷射压力(1200bar)远低于国Ⅳ柴油机要求的燃油喷射压力(最低1600bar)，因此需要升级成高压共轨、单体泵或泵喷嘴等电控高压燃油喷射系统。我们预计国Ⅳ阶段燃油喷射系统市场规模有望增长86%以上。

国Ⅳ阶段重型柴油车将主要采用高压共轨燃油喷射系统+ SCR尾气后处理。由于高压共轨系统能够提供较高的燃油喷射压力，以及能够精确控制燃油的喷射时间和量，产业链配套完备，目前已上工信部公告的满足国Ⅳ排放标准的重型柴油机绝大部分使用高压共轨燃油喷射系统。我们预计国Ⅳ阶段至少有60%的重型柴油机使用高压共轨系统。

SCR尾气处理技术路线具有发动机改动少，燃油经济性以及能够顺利升级到国Ⅴ排放标准，是重型柴油机实现国Ⅳ排放最经济可行的方案，也是目前绝大多数重型发动机产品采用的尾气后处理背带裤方案。我们预计国Ⅳ阶段重型车SCR尾气后处理系统市场规模有望达到120亿元以上(约相当于国Ⅲ阶段重型车燃油喷射系统市场规模。国Ⅲ阶段无尾气处理系统，尾气后处理系统是完全新增的需求)。

国Ⅳ阶段轻型柴油车尾气处理以EGR+DOC/POC为主，但采用何种燃油喷射系统尚不明确。目前除福田康明斯推出的国Ⅳ阶段轻型柴油机使用SCR尾气处理系统之外，庆铃、福田、全柴、江铃、东风康明斯、天津雷沃动力、大柴等厂商的产品大多使用的是EGR+DOC/POC路线。若发动机机内净化程度较高，使用EGR+DOC即可;若发动机机内净化程度较低，需要新能源汽车冷却水管使用EGR+POC或EGR+DOC+POC。我们预计国Ⅳ阶段DOC高碑店/POC市座垫场规模有望达到20亿元左右。

虽然目前已公告的国Ⅳ轻型柴油机基本为采用高压共轨燃油喷射系统，但考虑到轻型商用车单价相对较低、高压共轨系统价格较高，预计轻型柴油车高压共轨系统配置率可能会低于重型分切机柴油车，轻型柴油车或采用单体泵、威孚WAPS系统、电控VE分配泵等较为经济的燃油喷射系统。我们预计轻型柴油车燃油喷射系统市场规模增长56%以上，若轻型车高压共轨配置率与重型车一致，其市场规模将增长一倍以上，轻型车燃油喷射系统市场需求有超预期的可能。

威孚和博世共同分享国Ⅳ带来的市场扩容。柴油车国Ⅳ排放标准的实施，不但将使燃油喷射系统市场规模扩大，还将新增规模巨大的尾气后处理市场，我们预计国Ⅳ阶段燃油喷射系统和尾气后处理市场规模之和是国Ⅲ阶段仅有的燃油喷射系统市场规模的3倍，巨大的市场需求给威孚和博世带来巨大发展机遇。在国Ⅳ阶段燃油喷射系统市场，威孚的由于每种元素都有各自的特点光谱线WAPS系统、威孚金宁的电控VE分配泵将与博世汽柴一起分享，其中威孚还为博世汽柴提供共轨系统高压泵、以及共轨管和喷油器的粗加工服务来分享高压共轨系统产业链价值。在国Ⅳ阶段尾气处理系统市场，威孚力达将会是DOC/POC及SCR尾气后处理系统的市场领导者，同时博世汽柴也为威孚都是先通过手工制作装备模型进行实验力达提供尾气后处理系统核心零部件，博世汽柴也将分享尾气后处理系统产业链价值。